上一季度首次实现整体盈利后,美团点评一路高歌,不仅市值突破5000亿港元,成为继阿里巴巴、腾讯之后的中国第三大互联网上市公司,还与小米一道被纳入港股通,股价锦上添花。

去年,美团点评CEO王兴在自己的饭否主页上发过这样一段话:“听到一个段子:2019年可能会是过去十年里最差的一年,但却是未来十年里最好的一年。”

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因此,国庆假期甫一结束,美团点评董事长兼CEO王兴就被调侃“七天躺赚近60亿港元”,而你我只能“宅在家中点外卖,出门旅游看人海”。

2019年的春天已经来了,美团点评也为过去的2018年交上了答卷。

原标题:美团点评:持续扩大行业优势,将如何加速飞轮转动?

但王兴水涨船高的身家背后,正是餐饮外卖、到店酒旅等业务的持续支撑。美团点评第三季度财报显示,总营收275亿元,同比增长44.1%;总交易金额1946亿元,同比增长33.6%;经调整EBITDA为23亿元,经调整净利润达19亿元。其中餐饮外卖业务营收156亿元,同比增长39.4%,到店酒旅业务营收62亿元,同比增长39.3%。

3月11日晚间,美团点评发布截至2018年12月31日的年度业绩报告,财报显示,美团点评第四季度营收198亿元,高于市场预期的193.9亿元,同比增长89%;经调整亏损净额18.62亿元,同比增长34.4%。全年总营收652.27亿元,高于市场预期的646.3亿元,同比增长92.3%,总交易金额、交易用户总数、活跃商家总数与去年相比依然保持增长。美团方面称,餐饮外卖与到店及酒旅两大业务按合并基准计已录得正的“经调整经营溢利”,公司主体业务已实现盈利。

11月21日,美团点评公布了公司2019年第三季度财报,业绩表现再次大超市场预期,营收保持强劲增长的同时继续实现整体盈利。财报发出次日,美团点评的股价一度突破100港元,最终报收98.05港元,涨幅达6.69%。

美团点评营收结构制图/新浪科技

值得注意的是,尽管包括餐饮外卖、到店酒旅和新业务在内的各项业务持续增长,但增速明显放缓。同时,受收购摩拜、发展出行等新业务持续投入的影响,美团点评全年经调整亏损净额85.17亿元,同比增长198.6%,其中收购摩拜带来45.5亿元亏损。

最新数据显示,美团点评的总市值达5852亿港元,在中国的互联网公司中位居第三,但与阿里巴巴4万亿、腾讯控股3.2万亿港元的市值相比,美团这个互联网后起之秀的成长空间还有很大。餐饮外卖、到店酒旅主体业务进一步巩固之际,美团表示将在具备成长性的新业务上加大投入,加速转动成长飞轮。

但对美团而言,外卖已经是一个相对成熟的业务——营收与交易金额的增速都在放缓;到店酒旅也正面临携程、飞猪等老对手们对下沉市场的布局。基于未来成长的考量,美团需要找到新的价值增量——比如在止损同时深入探索的新业务。上市一年,实现持续盈利后,美团仍然需要更长时间证明自身商业模式的有效性,想继续“美”下去,不能只开源节流。

外卖隐忧佣金难题待解

一、三季度营收强劲增长,收入结构进一步优化

外卖晴好但乌云隐现

餐饮外卖一直是美团点评的主要收入来源,2018年该部分收入实现381.4亿元,同比增长81.4%,但2017年实现了三倍增长,相比之下增速明显放缓,人口红利吃尽后,能否保证长期稳健增长存在隐忧。四季度录得110.1亿元收入,同比增长66.1%;占总收入比值为55.6%,相较去年的63.2%有所下降。此外,根据阿里巴巴财报显示,同期饿了么口碑业务的总营收为51.59亿元。

2019年第三季度,美团点评实现营业收入275亿元人民币,同比增长44%。在中国大型的互联网企业中,40%以上的高增速并不常见,在百亿美元市值以上的互联网企业中,美团的营收增速仅次于拼多多。

必赢官网,外卖是美团一单一单打下的江山,也是一桩实实在在的苦生意。

核心经营数据方面,四季度餐饮外卖总交易金额由去年同期的570亿元增长40.6%至802亿元。全年总交易金额2828亿元,同比增长65.3%,日均交易笔数由去年的1120万笔增至1750万笔,同比增长56.3%。

美团高增长背后是各个业务板块均持续的强劲增长。目前美团有三大业务分部:1)餐饮外卖;2)到店、酒旅及旅游;3)新业务及其他。

手机这端的用户只要下单就可以等着送餐上门,但在看不见的那一头,是极其复杂的流程:餐馆及菜品上线、支付与订单推送、接单后备餐、匹配骑手取餐、规划路线以保证及时送达……

必赢56.ne娱乐,美团点评在财报中还透露,由于交易额、特别餐饮外卖交易金额的大幅增加,四季度佣金收入由85亿元升至132亿元,同比增长53.8%。佣金恰是商户的痛点,去年以来,多家外卖平台被曝佣金上涨,其中美团点评由15%涨至18%甚至更高,不少商家坦言压力很大。

餐饮外卖,到店、酒旅及旅游是美团的主体业务。2019年第三季度,美团点评的主体业务单季营收创历史新高,同时,新业务及其他为公司贡献越来越多的营收,占总营收的比重进一步提升,公司整体收入结构进一步优化。

美团外卖交易规模制图/新浪科技

在此情形下,饿了么率先推出“暖冬计划”——保持目前费率不涨,甚至通过提升运营效率等方式降低费率,同时保证不会比美团高。这样的示好显然刺激到了美团外卖。2019年1月23日,美团高级副总裁、到家事业群总裁王莆中在美团外卖产业大会上表示,今年美团外卖的投入重心将从用户转向商家,并宣布投入110亿元,助力商家升级。这被视作美团外卖针对佣金上涨所产生舆论的回应。

数据显示,2019年第三季度,美团点评的外卖业务实现收入156亿元人民币,同比增长39.3%;到店、酒旅及旅游实现收入62亿元人民币,同比增长62%;新业务及其他实现收入57亿元人民币,同比增长62.9%,占总收入的比重达到20.8%。

美团第三季度餐饮外卖交易金额为1119亿元,同比增长40%,餐饮外卖订单量25亿笔,同比增长38.1%。如果将美团外卖业务的营收和支出情况拆解到每一单,平均每单交易金额44.8元,美团获得营收6.3元,变现率14%,平均每单毛利0.88元。

“其实就是先大量投入进行补贴,让商户提高盈利,再从商户手中赚更多的钱”,有业内人士向新浪科技分析。但无论是饿了么的“暖冬计划”还是美团外卖的110亿元扶持,究竟能覆盖多少城市的多少商家,落地细节如何,仍然需时间检验。

财报显示,2019年第三季度,美团点评的毛利总额为96亿元人民币,同比增长110%。美团净利润为13亿元人民币,去年同期为净亏损833亿元人民币;非国际财务报告准则下,经调整的净利润超19亿元人民币,创单季新高。

对餐饮外卖业务而言,季节性因素影响较大,受益于夏季即时性消费、夜宵单量的增长,餐饮外卖业务经调整净利润再次实现正值。餐饮外卖会员制度同样功不可没,付费成为会员即可享受无门槛通用红包,提升了下单频率,也加强了用户对平台的黏性。

美团点评CFO陈少晖在财报后的分析师会议上表示,美团点评在四季度有意将商业化率增长放缓,与三季度相比,四季度外卖业务佣金率出现小幅下降。“公司并没有刻意提高商业化率,我们关注如何提高交易量,吸收更多商户,所以没有道理去提高佣金率。”在他看来,与海外的同行相比,美团外卖的佣金率仍然较低,而且处在健康的水平上。

美团点评毛利大幅增长一方面是因为营业收入的增长,另一方面也是毛利率的显著提升。2019年第三季度,美团点评的毛利率进一步提升至35%。值得注意的是,新业务的毛利率已经从去年同期的-37.4%提升至18.7%。

但从总的趋势来看,美团外卖业务营收和交易金额的增速均在放缓,这也与外卖用户渗透率接近天花板有关。中国互联网络信息中心发布的第44次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,截至2019年6月,我国网上外卖用户规模达4.21亿,较2018年底增长1516万,占网民整体的49.3%,增长已无法与外卖用户规模急速扩张的时期相比。

到店和酒旅业务稳固实现盈利

2019年,美团的各项经营数据持续向好。截至2019年9月30日的12个月,美团点评的交易用户增至4.4亿,同比增长14%;活跃商家数增长8.8%至590万,每位交易用户平均每年交易笔数增长16.9%至26.5笔;2019年第三季度,美团点评的总交易金额为1946亿元人民币,同比增长33.6%。整体变现率由去年同期的13.1%提升至14.1%。

美团餐饮外卖与到店酒旅营收及增速情况制图/新浪科技

除餐饮外卖业务外,美团点评的另一主营业务到店和酒旅也保持了稳健增长。财报显示,四季度这部分业务收入45.9亿元,比去年同期的31亿元增长48%,2018年到店和酒旅业务收入158亿元,同比增长46%,变现率由6.9%增至9%,毛利率达89%。

二、餐饮外卖市占率持续提升,到店酒旅行业地位巩固

餐饮外卖业务是美团营收的主力,到店酒旅业务则为利润立下汗马功劳。高端低线两手抓,在总营收中占比22%的到店酒旅业务毛利率高达88.6%,为美团贡献了近六成的毛利。此外,第三季度美团国内酒店消费间夜量同比增长44.4%,首次超过10亿。

另外,美团点评国内酒店预订间夜量由2017年的20.5亿增至2018年的28.4亿,同比增长8.5%,平均每间夜价格同比稳步增长。根据美团点评此前公布的数据,2018年12月31日,通过美团酒店预订并入住的单日间夜量已破200万。

2019年第三季度,美团餐饮外卖业务的交易金额达到1119亿元,同比增长40%,为公司贡献了30.45亿元人民币的毛利,该业务的毛利率提升至19.5%。目前外卖业务已经实现了盈利的可见性。